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地产量价双降环境下地产股利润稳步增长

2019年09月14日 01:09 来源于:静海财经网
地产:量价双降环境下地产股利润稳步增长 种别: 机构: 研究员:[摘要]核心观点3季度房地产市场呈现“量价双降”。2017年下半年

  地产:量价双降环境下地产股利润稳步增长 种别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  核心观点3季度房地产市场呈现“量价双降”。2017年下半年全国各地区继续强化“因城施策”调控政策,限售扩围是下半年政策调控核心,目前全国范围内限售城市已超过40个。在此背景下,房地产市场呈现出“量价双降”的情况。

  下半年以来商品房销售面积和金额同比增幅连续下落,9月单月的商品房销售面积为17467万平方米,同比下降267万平方米。这是自2015年 月以来,房地产单月销售面积首次出现同比下滑的现象。与此同时,下半年以来70个大中城市新建商品房和二手住宅价格指数环比连续下落,上涨城市数量也显著回落,热点一、二线城市预售证审批趋严,房价涨幅趋于平缓。

  开发投资数据下滑但仍具韧性。下半年以来房地产开发投资、新开工面积等数据连续下滑。不过土地市场热度不减,月全国土地购置面积增速为12.9%,较月扩大0.7个百分点,保持持续上涨。无论是行业,还是龙头企业基本上处于库存低位,尤其是龙头房企库存下落较快,因此行业和企业都有较强的补库存需求,预计后续土地购置面积仍然较强,在其带动下,开发投资数据将保持较强的韧性。

  营收增速明显回落,但利润仍能稳步增长。川财证券房地产行业股票池共有46家上市公司,其中有6家园区开发企业,40家房地产开发企业。2017年前三季度房地产行业46家上市公司共计实现营业收入7759.69亿元,同比增长4%;实现净利润774.48亿元,同比增长20.7%,增速远高于行业平均水平。营收增速明显回落,但利润仍能稳步增长。

  6家园区开发企业净利润同比增逾24%。2017年前三季度,6家园区开发企业共实现营业收入470.54亿元,同比增长21.21%;6家园区开发企业营业成本为229.55亿元,同比下降2.24%,收入增速整体高于成本增速。6家园区开发企业总的净利润为97. 4亿元,同比增长24.47%。

  龙头房企业绩保持高增速。40家房地产开发上市公司实现净利润681.7 亿元,同比增长20.48%。值得注意的是,龙头房企中,万科A和金地团体前3季度净利润增速较快,超过 0%,分别为 4.2 %和 2. 2%。保利地产前三季度净利润增速也有16. 1%。

  龙头房企低杠杆,中型房企加杠杆明显。2017年40家房地产开发企业3季报平均净负债率为117.60%,10家房企的净负债率超过200%,泰禾团体净负债率最高,达到440.85%。部份中型房企今年处于扩增范围的需要,加杠杆意愿较强,净负债率高企。不过龙头房企的净负债率却较低,显著低于行业平均水平。

  风险提示:国内经济持续走弱;国内房贷政策收紧。

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